ETH公募ICO平均发行价折合人民币约1.9元，早期前14天优惠认购单价约1.75元，发售末期认购单价抬升至约2.62元，2015年主流交易所上线现货开盘人民币价格在18元上下，两种价格分属一级市场募资与二级市场挂牌两个不同计价阶段，也是市场查询发行价时最容易混淆的两处关键数据。
ETH一级发行定价诞生于2014年7月22日开启、为期42天的官方公募募资，整个募资周期仅支持用BTC兑换ETH，不存在法币直接入金通道，前14天固定兑换规则为1枚BTC兑换2000枚ETH，对应单枚ETH折算BTC为0.0005枚，从募资第15天开始兑换比例线性递减，直至9月2日募资收官时降至1BTC兑换1337枚ETH，单枚ETH所需BTC成本同步抬升至0.000748枚，受2014年BTC现货市价浮动影响，整轮募资折算美元均价锁定在0.308美元，依托当年美元兑人民币约6.17的央行基准汇率核算，最终形成1.9元人民币的整体平均发行成本，本轮公募合计售出6010余万枚ETH，累计归集31531枚BTC，对应当时总募资额度折合1800万美元左右，也是以太坊早期开发的核心资金来源。不少新手投资者会把上线交易价等同于发行价，2015年7月30日主网上线后，同年8月7日ETH登陆首家合规交易所Kraken，盘面首笔成交报价2.92美元，折算人民币18.25元，该价格是二级市场供需博弈形成的交易开盘价，不属于项目原生一级发行定价，二者计价逻辑、参与门槛、获取渠道完全割裂，这也是币圈新手查询发行价频繁踩坑的核心原因。
细分认购周期能更精准区分ETH不同时段的人民币发行成本，前14天优惠窗口期，以2014年BTC均价575美元为基准，单枚ETH计价0.2875美元，换算人民币约1.75元，是整轮ICO成本最低的认购档位；募资中后期随着兑换比例持续下调，BTC计价成本稳步走高，收尾阶段单枚ETH美元成本抬至0.425美元，折算人民币2.62元，全周期加权后抹平高低价差，最终定格1.9元的平均发行价。另外以太坊创世区块初始总量约7200万枚，除去公募流通的6010万枚，剩余约16.7%份额预留给基金会与早期技术开发者，这部分筹码不对外公开发售，没有对应的人民币发行定价，早期团队筹码解锁节奏和公募投资者完全不同，也不会计入一级发行价统计范畴。
ETH这套阶梯递减式ICO定价模式开创了加密资产标准化公募的先河，在此之前仅有比特币依靠挖矿产出，没有面向全球散户的代币预售机制，1.9元的一级发行价放在当年属于极低估值，依托智能合约、公链操作系统的底层定位，后续伴随DeFi、NFT、Layer2生态落地，币价走出数十、上万倍涨幅，也让一级发行价成为币圈复盘早期投资红利的经典参考数据。同时需要区分发行价与成本价的差异，国内早期参与者大多需要场外购入BTC再参与ETH认购，叠加场外BTC溢价、转账矿工费、汇兑损耗，实际入场成本普遍高于1.9元的基准发行价，部分2014年场外囤BTC参与申购的用户实际持仓成本在2至3元区间，这类场外隐性成本不会计入官方基准发行定价当中。
