币圈牛市固定分为筹码累积、基本面拉升、全民狂热、高位筹码派发四个阶段，结合比特币三轮完整牛市历史复盘，各阶段有着清晰的时间区间与市场运行规律，每一轮完整牛市从熊市底部结束开启累积，历经12至24个月走完四大周期，不同年份的牛市受减半、宏观政策、合规落地影响，各阶段起止时间会小幅浮动，但周期运转逻辑长期保持统一。
第一阶段为筹码累积期，普遍落在前一轮熊市大跌结束后的12至18个月区间，2013年牛市累积期在2012年减半落地前后，2017年牛市筹码沉淀从2015年熊市见底开启，2021年牛市累积阶段始于2018年末市场深度阴跌之后，最新一轮牛市的筹码收集周期从2022年末FTX暴雷熊市尾声启动。这个阶段整体市场深度阴跌过后价格长期横盘震荡，主流币种普遍从历史高点回落75%至90%，市场恐慌指数长期处在恐惧区间，散户因为深度套牢普遍割肉离场，主流财经媒体频繁发文唱空加密行业，认定行业走向消亡，大户与机构资金不会一次性大举进场，而是依托震荡箱体分批低吸筹码，链上数据能看到巨鲸地址持仓数量持续抬升，二级市场成交量持续低迷，盘面小幅反弹就会快速回落，绝大多数普通投资者会忽略牛市已经悄然打底，误以为短暂反弹只是熊市小幅回调。
第二阶段是基本面稳步拉升期，时间锚定在比特币区块奖励减半落地前后3至8个月，2013年减半落地后正式进入拉升周期，2017年拉升行情在2016年减半之后启动，2021年拉升行情跟随2020年减半逐步走强，2024年现货ETF落地叠加减半，开启新一轮稳步上涨行情。该阶段比特币率先打破箱体震荡走出趋势性上行，价格稳步突破多个关键压力关口，涨幅率先领跑全市场，随后资金慢慢从比特币溢出流向以太坊等二线主流币种，市场情绪从极致恐惧转向谨慎乐观，财经媒体从全盘唱空转为零星客观报道，行业利好叙事接连落地，ICO、DeFi、NFT、现货ETF等阶段性热点轮番出现，山寨币只有头部优质项目跟随行情上涨，绝大部分空气币依旧保持低位横盘，身边仅有深耕币圈多年的老玩家主动布局，场外普通散户依旧保持观望，不敢轻易入场参与交易。
第三阶段属于全民狂热泡沫期，基本在减半落地后的10至16个月到来，2013年末、2017年12月、2021年11月分别是三轮牛市狂热顶点，也是全市场赚钱效应最夸张的周期。此时比特币接连刷新历史新高，全市场总市值短期成倍扩容，市场贪婪指数长期维持在极度贪婪档位，场外散户开始大批量涌入币圈，各行各业从业者开始打听加密币种投资机会，各类空气币、MEME币种毫无基本面支撑也能短期暴涨数倍甚至数十倍，新项目上线即暴涨成为常态，社交媒体全平台充斥暴富案例，各类财富神话不断发酵，大量投资者开始加杠杆满仓进场，市场普遍形成行情永不会下跌的片面认知，也是牛市风险快速累积、主力资金悄悄分批止盈的隐性周期。
第四阶段是高位筹码派发期，紧接在狂热峰值之后，持续周期在1至4个月，三轮历史牛市顶点过后都快速进入派发阶段。盘面表现为主流币种在历史高位反复宽幅震荡，多次冲高无法站稳新高，每次拉升之后伴随深度跳水，盘中回撤幅度动辄达到30%至50%，反弹力度越来越弱，成交量在高位持续放量但价格停滞不前，前期低位布局的机构与巨鲸借助散户追高源源不断抛售筹码，散户还在不断抄底接盘，随后在利空催化下市场快速拐头，开启新一轮熊市暴跌，牛市完整周期正式宣告结束，等待下一轮熊市筑底之后重启新一轮四阶段循环。
